Секретарь Совета Безопасности Российской Федерации.
Родился 7 сентября 1937 года в Киеве, русский.
В 1960 году окончил Институт инженеров железнодорожного транспорта в Ростове-на-Дону. Кандидат технических наук.
С 1960 по 1972 год работал инженером, старшим инженером, руководителем группы, главным конструктором и исполняющим обязанности начальника строительного отдела Свердловского института "Уралпромхим", главным конструктором, руководителем сектора и главным инженером-заместителем директора института "УралпромстройНИИпроект".
Был членом КПСС с 1971 года до ее запрещения в 1991 году.
В 1972 году был переведен на партийную работу. Занимал должность заместителя заведующего отделом строительства обкома КПСС в Свердловске. С 1975 года - заведующий отделом строительства обкома. С 1976 года - начальник территориального главного управления по строительству "Главсредуралстрой" Министерства тяжелого машиностроения СССР. С 1982 года - секретарь, с 1983 года - второй секретарь Свердловского обкома (первым секретарем был Борис Ельцин). С 1985 года - председатель Свердловского облисполкома.
В 1987 году был переведен в Москву на должность инспектора ЦК КПСС, в которой проработал меньше месяца. В том же году был назначен заместителем председателя Совета Министров РСФСР (председатель - Виталий Воротников).
Осенью 1988 года, после Пленума ЦК КПСС, на котором тогдашний 1-й секретарь МГК КПСС Ельцин выступил с критической речью, послужившей причиной его опалы, Лобов, по его словам, "пришел к нему (Ельцину - ред.) и сказал "Я не все понял...". Для Ельцина, от которого отвернулись многие его партийные соратники, оказалось значительно более важным не политическое несогласие с ним Лобова, а то, что он не прекратил с ним знакомства. Видимо, это обстоятельство послужило стало одной из причин последующего возвышения Лобова (как и Лобову, Ельцин благоволил впоследствии также не изменившим ему Михаилу Полторанину и Александру Коржакову).
В 1989 году Лобов был направлен в Ереван 2-м секретарем ЦК Компартии Армении, где в основном занимался партийным руководством восстановительными работами после Спитакского землетрясения. В том же году был избран народным депутатом СССР от Армянской ССР.
С июля 1990 года - член ЦК КПСС. Летом 1990 года на учредительном съезде Коммунистической партии РСФСР был выдвинут одним из кандидатов на пост первого секретаря ЦК КП РСФСР. Выступил с речью, которая понравилась реформаторски настроенным делегатам, и вышел во второй тур, несмотря на обилие более известных претендентов. Второй тур выборов проиграл Ивану Полозкову.
С 1990 по 1991 год - первый заместитель председателя Совета Министров РСФСР в кабинете Ивана Силаева.
17 августа 1991 года подписал распоряжение об освобождении от налогов корпорации "Экспериментальный творческий центр" Сергея Кургиняна, известного консервативного политолога, которому до этого покровительствовали премьер-министр СССР Валентин Павлов и первый секретарь Московского городского комитета КПСС Юрий Прокофьев. Это послужило поводом для нападок на Лобова в радикально-демократической прессе.
Во время попытки государственного переворота в августе 1991 года возглавил так называемое "резервное правительство", предназначенное для того, чтобы заменить правительство России в случае его ареста (просуществовало в бункере под Свердловском в течение трех дней).
После назначения Силаева в августе 1991 года председателем Комитета по оперативному управлению народным хозяйством СССР вел заседания российского Кабинета Министров. Уходя в отставку, Силаев рекомендовал Лобова на пост российского премьера, но однако Ельцин предпочел сам возглавить правительство, в котором ведущую роль стали играть Геннадий Бурбулис и Егор Гайдар.
С ноября 1991 года - председатель Экспертного Совета при Правительстве России, структуры, не оказывавшей значительного влияния на решения Правительства.
2 сентября 1992 года указом Ельцина был образован Экспертный Совет при Президенте, председателем которого был назначен Лобов (остававшийся им до своего нового назначения в апреле 1993 года).
В сентябре 1992 года назначен руководителем российской координационной комиссии по экономическому и культурному сотрудничеству России и Тайваня. Комиссия не является правительственным учреждением. Почти год Лобов готовил почву для ее создания, не поставив в известность об этом МИД, что чуть было не привело к дипломатическому скандалу накануне визита Ельцина в Пекин. Высказывался за использование тайваньского опыта подъема сельского хозяйства в России.
В апреле 1993 года назначен первым вице-премьером в правительстве Черномырдина, в мае 1993 года стал также министром экономики. В правительстве выступал активным сторонником восстановления управляемости экономикой со стороны государства, уменьшения степени жесткости финансовой политики и вложения крупных средств в различные отрасли экономики, уменьшения доли государственного имущества, предназначенной для раздачи за приватизационные чеки. Выдвигал проекты резкого расширения компетенции министерства экономики в правительстве.
В сентябре 1993 года был снят с поста первого вице-премьера и назначен секретарем Совета Безопасности России. По некоторым утверждениям, вывод Лобова из правительства был одним из условий согласия Егора Гайдара занять пост вице-премьера.
Имеет звание "Заслуженный строитель РСФСР".
Женат, имеет троих детей.